Situation de l’inflation au Canada meilleure que prévu en mars, mais pas nécessairement assez pour qu’il y ait une nouvelle baisse de taux de la Banque du Canada demain.

Inflation plus faible que prévu, mais pas nécessairement assez pour que la Banque du Canada décrète une nouvelle baisse de taux demain

Les prix à la consommation au Canada ont augmenté de 0,3 % en mars (ou sont restés stables, sur une base désaisonnalisée). C’est moins que prévu, et le taux annuel d’inflation baisse de 0,3 point de pourcentage, à 2,3 %. Cette réduction de l’inflation globale survient après la fin du congé de TPS, en mars.

Les prix des voyages organisés et des voyages en avion ont baissé sensiblement par rapport à l’année précédente, alors que les Canadiens réduisaient leurs voyages aux États-Unis aux périodes de pointe. De plus, les prix de l’essence ont reculé de 1,8 %, et devraient encore baisser en avril, ce qui ramènera sans doute l’inflation globale sous les 2 %.

Les mesures de l’inflation sous-jacente ont largement évolué selon les attentes le mois dernier. Le taux tronqué a descendu modérément, à 2,8 %, et le taux médian est stable, à 2,9 % sur un an. Même si les chiffres annuels restent élevés, les résultats mensuels sont plus encourageants. La hausse est d’à peine 0,1 % d’un mois à l’autre, sur une base désaisonnalisée. De plus, la tendance sur trois mois est maintenant sous les 3 %.

En excluant les aliments et l’énergie, les prix ont baissé légèrement, faisant passer la mesure traditionnelle de l’inflation sous-jacente de 2,9 % à 2,4 %. Les voyages organisés coûtaient 8 % de moins qu’un mois plus tôt (4,7 % de moins qu’un an plus tôt), et les voyages en avion, 12 % de moins qu’un an plus tôt. Les services de téléphonie cellulaire ont aussi baissé, de 7 % sur un an. Certains contre-tarifs douaniers canadiens ont commencé à être appliqués en mars, ce qui a mené à des augmentations de prix dans certains domaines, comme celui du matériel sportif, en hausse de 12,2 % sur un an. Cependant, les diminutions des prix des voyages et de l’essence ont éclipsé ces légères hausses.

Les coûts du logement ont aussi connu un allègement. L’inflation des loyers a baissé à 5,1 % sur un an, au lieu de 5,8 %, et les coûts d’intérêt hypothécaire en étaient à 7,9 % au lieu de 9,0 %.

En somme

Les dernières données renforceront la volonté de la Banque du Canada d’agir prudemment pour atténuer les répercussions des tarifs douaniers. Le Canada a connu une pause de la croissance de l’inflation en mars, du fait des moindres coûts des voyages. L’impact de la guerre tarifaire sur l’inflation au Canada n’est pas le même qu’aux États-Unis, car les tarifs canadiens sont moins élevés, et l’économie nationale subit une pression bien plus grande.

L’appréciation du dollar canadien aide à réduire le prix des importations, palliant un des soucis de la Banque du Canada en ce qui concerne l’inflation. Les prix de l’essence ont fortement baissé le 1^er avril après l’élimination de la taxe carbone. Ils ont continué de baisser en raison de la chute des cours mondiaux du pétrole. Ainsi, l’inflation globale pourrait diminuer sensiblement le mois prochain. Malgré ces conditions qui pourraient être favorables à une réduction de taux d’intérêt de la Banque du Canada, les mesures de l’inflation sous-jacente restent près de 3 %, et la dynamique de la guerre tarifaire persistante pourrait compliquer la prise de décisions.

La probabilité d’une neuvième baisse de taux d’intérêt demain est d’à peu près 50/50. De récents rapports laissent entrevoir une détérioration de la confiance des entreprises et des consommateurs et un ralentissement des dépenses. Cependant, la banque centrale continue de redouter l’effet inflationniste des tarifs douaniers.

Même si la Banque ne réduit pas les taux en avril, nous verrons probablement trois nouvelles réductions de 25 points de base cette année. Le taux à un jour descendrait ainsi à 2,0 %, 300 points de base sous son sommet de l’année passée.