L’inflation globale a augmenté à 3,3 % en juillet au Canada, mais l’inflation de base laisse entrevoir des jours meilleurs.

L’inflation globale a augmenté à 3,3 % en juillet, mais l’inflation de base montre une amélioration

En juillet, l’Indice des prix à la consommation (IPC) était en hausse, à 3,3 % sur un an, contre 2,8 % en juin. L’accélération de l’inflation globale était largement prévue en raison d’un effet de glissement annuel lié aux prix de l’essence, une forte baisse mensuelle observée en juillet 2022 (-9,2 %) n’étant plus prise en compte dans la variation sur 12 mois. Sans l’essence, l’IPC a crû de 4,1 %; la progression était de 4,0 % en juin.

L’indice du coût de l’intérêt hypothécaire (+30,6 %) a affiché une fois de plus une progression d’une année à l’autre sans précédent et est demeuré le plus grand facteur de la hausse de l’inflation globale. L’IPC d’ensemble excluant le coût de l’intérêt hypothécaire a augmenté de 2,4 % en juillet.

L’IPC a progressé de 0,6 % en juillet après avoir progressé de 0,1 % en juin, surtout en raison d’une hausse mensuelle des prix des voyages organisés, juillet étant l’un des mois les plus achalandés en matière de voyages. Sur une base mensuelle désaisonnalisée, l’IPC a augmenté de 0,5 %.

L’inflation des prix des aliments s’est modérée le mois dernier, mais elle reste tenace.

Les mesures de l’inflation de base réconforteront la Banque du Canada. L’IPC tronqué a baissé à 3,6 % en juillet, poursuivant la tendance amorcée après le sommet de novembre 2022. L’IPC médian est resté stable, à 3,7 %.

Le net ralentissement d’autres indicateurs économiques donnent à croire que la croissance du PIB a faibli, à 1,0 % au deuxième trimestre alors qu’elle était à 3,1 % au premier trimestre. Les marchés du travail se calment aussi : le nombre de postes vacants a fortement diminué, et le taux de chômage a augmenté.

En somme

Il semble maintenant probable que lors de sa prochaine réunion le 6 septembre, le Conseil de direction de la Banque du Canada annoncera une pause dans les hausses de taux d’intérêt. Il promettra de rester vigilant, mais il y a une bonne chance que le taux directeur à un jour a culminé à 5 % – en hausse de 1900 % par rapport à mars 2022.

Nous ne verrons sans doute pas la première réduction du taux directeur avant juin 2024. La Banque procédera prudemment, 25 points de base à la fois. Le taux directeur descendra probablement jusqu’à environ 3 %, bien au-delà du niveau de 1,75 % d’avant la pandémie.